3月11日，天味食品（603317）发布2025年年度报告。报告显示，2025年公司实现营业收入34.49亿元，同比下降0.79%；归属于上市公司股东的净利润5.70亿元，同比下降8.79%。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示：“整体来看，天味食品的发展并不顺畅。随着行业线下竞争的进一步加剧，其业绩下滑是必然的。”
主营产品整体承压
2025年，中国调味品行业已步入“总量平稳、结构优化”的存量竞争阶段，市场竞争焦点从规模扩张转向质效提升与品类创新，头部企业纷纷加速渠道变革与产品迭代以巩固优势。
作为国内复合调味品领域的龙头企业之一，天味食品专注于火锅调料、菜谱式调料、香肠腊肉调料等核心品类的研发、生产与销售，旗下拥有“好人家”“大红袍”“天车”等多个知名品牌。
分产品来看，天味食品主要产品营收呈现不同程度的下滑。报告期内，天味食品火锅调料实现营收12.29亿元，同比下降2.87%，菜谱式调料实现营收17.67亿元，同比下滑0.20%，香肠腊肉调料实现营收2.88亿元，同比下滑 12.52%。
渠道方面，作为“主心骨”的线下渠道实现营收25.07亿元，同比下滑12.76%。而线上渠道收入亮眼，报告期内，实现收入9.36亿元，同比增长56.91%，其中第四季度同比增长119.01%，主要受益于新并表的加点滋味和一品味享贡献。
这一突破源于精准的渠道变革与数字化布局。在内容电商领域，自播业务跑通“内容驱动”逻辑，通过场景化展示推动核心单品销售；同时打通“线下经销商 + 线上店铺”链路，引导传统渠道经销商转型线上运营，实现全域协同。
此外，天味食品成功进驻山姆会员店、与盒马达成深度合作，在会员渠道取得关键突破，进一步丰富了线上线下融合的销售场景。
数字化层面，天味食品搭建复合调味品行业首个直连终端的物码中台，实现产品从生产、渠道到消费者的全链路溯源与数据化管理，配合营销一体化顶层设计，推动营销业务向精准化运营转型，大幅提升终端触达效率。
拟现金分红5.82亿元
业绩双降的同时，天味食品的分红政策依旧“大气”。
报告显示，天味食品拟向全体股东每股派发现金红利0.55元（含税），合计拟派发现金红利5.82 亿元，叠加年度内实施的1644.55万元股份回购，全年现金分红总额达5.98亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的 105.03%，其中单纯现金分红比例已达102.15%，超净利润规模。
事实上，天味食品上市以来长期坚持高比例分红，2022-2024年累计分红12.50亿元，占三年平均净利润的263.52%，彰显了管理层对股东权益的重视。
天味食品还发布了未来三年股东回报规划，在满足公司生产经营的资金需求及《公司章程》利润分配政策的前提下，2026-2028年度公司每年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于80%。
知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪认为，天味食品的分红方案属于高分红、弱现金流、高库存的不健康组合。此举短期利好股东，但长期占用运营资金，加剧资金压力，不可持续，需优先保障周转与去库。
但值得一提的是，天味食品2025年经营活动产生的现金流量净额为5.88亿元，同比下滑28.30%。同时，报告期内，天味食品存货账面价值增至2.12亿元，同比增长 83.01%，主要因合并范围扩大及年末生产计划量增加所致，进一步占用运营资金。
不过，公司年末货币资金余额达 3.54 亿元，较上年末增长51.32%，主要系收回投资收到的现金增加，为高分红方案提供了一定资金支撑，平衡了股东回报与资金流动性需求。
此外。天味食品于2025年10月正式向香港联交所递交H股上市申请，计划依托“A+H”双平台募集资金，用于全球销售网络建设、供应链体系完善及产业投资并购等。但H股上市能否成为天味食品的转机，仍有待市场检验。
詹军豪表示，港股上市可拓宽融资、助力出海与品牌升级，但公司海外基础薄弱，短期难改国内竞争格局。象征意义大于实际助益，真正破局仍需聚焦产品创新、渠道盘活与库存优化，而非依赖资本运作。
天味食品发布2025年年报后，华创券商分析师给出的结论是，“业绩表现符合‘平稳过渡’的预期，虽然面临压力，但为2026年的经营修复奠定了基础。”
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